新希望:162.35亿担保将带来每股收益0.14元

       本报记者  杨成万

       7月11日,新希望(000876)发布的公告显示,为了发挥产业链的优势,促进公司产品的销售,公司董事会议同意在2018年预计累计提供不超过158.80亿元人民币担保的基础上,新增3家控股子公司和7家下属其他公司作为被担保对象,新增对其担保额度预计3.55亿元。新增后的最大担保金额将不超过162.35亿元,占公司2017年度净资产的77.93%。根据公司《章程》,本担保议案将提交2018年公司临时股东大会审议。对此,经《金融投资报》记者粗略计算,公司通过担保促销将带来每股收益0.14元,占2017年每股收益的1/4以上,其在公司经营业绩中的“份量”不可小视。


       事件:担保额度增至162.35亿

       公司及控股子公司2018年预计累计提供担保的最大金额将不超过人民币158.80亿元,占公司最近一期经审计(2017年度)归属于上市公司股东的净资产208.32亿元(以下简称“净资产”)的76.23%。公司无任何对外逾期担保,也不存在为控股股东、实际控制人及其关联方提供担保的情况。

       新增3家控股子公司和7家下属其他公司作为被担保对象,新增对其担保额度预计3.55亿元人民币,其中为3家控股子公司提供的融资担保总额为3.05亿元,为7家下属其他公司提供的融资担保总额为5000万元,占公司净资产的1.70%。经过此次新增,公司及控股子公司2018年累计提供担保的最大金额将不超过人民币162.35亿元,占公司净资产的77.93%。根据公司《章程》,本担保议案将提交2018年公司临时股东大会审议。

       对于风险防范措施,公司方面称,本次公司及控股子公司仅为与公司保持良好业务关系、具有较好信誉和一定实力的养殖场(户)或经销商等提供担保;对于非全资控股子公司的担保,被担保方或其他股东需提供相应适当的股权质押、财产抵押、应收账款质押等方式的反担保,其金额不得低于担保主债权金额,且应依法办理登记;同时,公司严格定期派出业务与财务人员到场检查其生产经营与财务状况。

    

       看点:影响每股收益0.14元

       公司方面表示,此次公司提供的担保针对并严格筛选长期保持良好合作关系的养殖场(户)或经销商等,为其购买公司的产品向银行借款提供保证担保。对此,我们不妨通过定量分析看看对公司经营业绩的影响。

       2017年,公司实现公司实现营业收入625.67亿元;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润22.76亿元。按此计算的扣除非经常性损益的销售利润率为3.64%。那么,按照上述销售利润率和因担保而实现的162.35亿元销售额计算的净利润为5.91亿元,分摊到目前公司42.2亿股总股本,每股收益为0.14元,占2017年每股收益0.54元的1/4以上,其在公司经营业绩中的“份量”几何已是不言而喻之事了。

       通过上述分析,我们可以得出这样的结论:如果公司及控股子公司不为下属公司、养殖场(户)或经销商提供连带责任保证担保,那么,就很有可能无法实现162.35亿元的销售收入,每股收益就会减少0.14元。而体现在在二级市场上,估值空间就会缩小。

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