小米赴港上市首日惨遭破发 后市行情有待认可

       ■ 实习记者 黄彦韬

       经历了八年的艰辛创业,小米终于上市了。这个HK1810的代码,包含了小米(20)18年上市,(20)10年成立两重意义。第二次在港交所敲响锣钟的雷军,明显比几年前金山软件上市时多了不少“底气”,用他的话来说,小米是一家独一无二的企业,估值该当腾讯乘苹果。尴尬的是,满满的“热脸”却贴上了资本市场的“冷屁股”,号称“总不至于550亿估值都不到吧”的小米,17元/港元的发行价格仍然在开盘首日惨遭“破发”。


       上市首日惨遭破发

       根据小米集团日前在香港联交所披露的IPO发售价及配发结果公告显示,每股发售股份的发售价定为17.00港元。集合竞价交易阶段,小米的股价即跌至16.6港元/股,开盘后,股价更是大幅下挫,一度跌至16.00元/股,跌幅达5.88%。尽管股价在早盘触底反弹,至收盘时勉强收回17元发行价,然而午后表现继续疲软,最终收报16.8元/股,下跌1.18%,上市首日惨遭破发,成交量76.82亿港元。

       事实上,小米的破发早有“预兆”。据耀才暗盘交易市场数据显示,小米的买入价持续在16港元上下的水平波动;而沽出价也普遍低于16.5港元。更有报道称,有机构投资者在场外暗盘以低至15.2港元的沽盘价挂出,较17元的招股价折损11%,缺未见买家接手。

      “小米IPO从低点开始,未必不是好事。”对于破发,雷军显得早有预料而较为乐观,他表示,相较于短期股价,长期表现更为重要,对于他们来说,当前要做的,还是应该调整好心态,踏踏实实把公司做好。


       后市如何有待认可

       雷军的乐观态度似乎并未被券商所买账,国金证券最近研报根据对小米业务结构和商业模式的分析,给出了12个月港币16元的目标价,首次覆盖给予“减持”评级。而这缘于小米在其各业务圈层,既有看点,又面临着较大的不确定性。

       小米以手机为营收基石,以物联网为纽带,通过布局智能硬件和生活耗材打造消费级IOT业务,并以互联网服务变现的业务模式。从手机业务来看,国金证券认为,中国智能手机的普及过程已经完成,未来销量的增速将逐步下降。小米的产品策略和 OPPO、vivo接近,在售机型不多,不走机海战术,但是用户群偏向中低端人群,销售以自有渠道为主。随着中国智能手机渗透率日趋饱和,未来小米手机业务的增长点聚焦在能否借力消费升级趋势,逐步向中高端机型转移。

       从智能硬件圈层来看,小米的未来战略布局是突击消费级IOT产品,包括智能电视、笔记本电脑、路由器和机顶盒等,以形成智能家居的使用生态圈。但事实上,国金分析了小米最主要的两个IOT入口APP,即米家和小米运动后指出,目前中国消费者还处于接触和尝试各类智能化产品的早期阶段,用户在使用智能IOT产品上的习惯还有待进一步培育。

       可以看到,小米在其主要的业务层面,仍然面对较多的不确定性,这或许也是其破发的影响因素。但事实上,破发并不足以对一个公司的未来有所定性,例如大牛股阿里巴巴在美股上市时也一度破发,然而最近一两年其股价却涨势如虹,并于今年创下历史新高。小米未来会怎么样,或许关键还在于其消费级IOT业务能否获得广大消费者的认可。


       上市影响辐射广泛

       在市场看来,小米此次赴港上市,已不仅仅是一家公司融资发展的小事,其带来的影响或涉及资本市场的方方面面。

       对个人而言,尽管小米上市首日破发,但按其16.8港元/股的收盘价计算,其总市值为3759.2亿港元,折合479亿美元。以雷军持股比例31.41%计算,其持有股票市值约为150.45亿元,若未来小米市值超过1500亿美元,则雷军将成为华人第一富豪。而对公司而言,上市解决了小米长期以来的现金流问题,为未来进一步占领全球市场铺平了道路。

       对香港而言,小米成为港交所第一家“同股不同权”的公司,有分析认为,香港开始推“同股不同权”,实际是在检讨当年放走阿里的错误,为争取优质上市资源而努力,此举会令今后港股的构成更加健康。

       而对于A股市场而言,迅速推出CDR,也是对优质资源的一种争夺。有分析认为,未来小米通过CDR回归A股后,一来为中国新经济独角兽企业回归A股趟平道路,二来为中国互联网企业的价值衡量提供了依据,同时还能推动国内科技类股票的整体溢价水平。

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